8xx.ive

金融传导为何不畅中国经济中非金融企业杠杆率很高与民营企业（大部分为小微企业）融资很难同时并存，这确实是一个比较独特的现象。广义货币供应量（M2）与GDP之比已经高达220%，全球第三高，仅次于黎巴嫩和日本。非金融企业负债相当于GDP的170%，也属全球高位。在国际金融危机之后，中国的高杠杆率已经成为中国经济甚至世界经济的重大风险之一。与此同时，民营企业融资难、融资贵的问题一直很突出，虽然政府很重视这个问题，也采取了许多措施，但问题并没有得到根本性的缓解，在2018年甚至变得更加突出。按说，民营企业融资难是长期存在的，为什么在近几年严重恶化、直接影响金融支持实体经济与货币政策调控经济的效果？要理解这个矛盾及其变化，可能要从了解中国金融体系的基本特点入手。

虽然全世界都对中国支付感兴趣，但要跟海外解释清楚中国支付产业则很难。难在哪里？主要是他们特别难理解中国支付公司的商业模式、产业结构、盈利来源和监管政策。在他们看来每个点都有很大的疑问，比如国内支付公司老总们经常被问的一个问题就是，中国支付手续费费率全世界最低，怎么赚钱？毛利率这么低怎么还能活下来？

自去年国内首批相互保险社相继开业后，国际传统主流的保险组织形式在我国开启了新一轮实践探索，国内保险生态圈迎来了新一轮扩容。开业首年，众惠相互、汇友建工和信美相互的保险业务收入分别为6711.14万元、465.31万元和4.74亿元。从年度利润看，3家相互保险社均未实现盈利，分别亏损6058.54万元、3106.63万元和1.69亿元。

来源：都市现场（ID：jxtvdsxc）综合重庆新闻频道责任编辑：吴金明中国央行当前的货币政策不是量化宽松，而且量化宽松也并非化解当前中国经济困难的对症良药；眼下的当务之急是疏通宏观货币与微观融资间的通道作者|黄益平 北京大学国家发展研究院副院长

黄金技术解析：黄金上周探高回落收低，周线收盘小阴K线，周内最高1433.80美元|盎司。最低1410.60美元|盎司，相对于此前的周波幅。上周整体空间不大，主要在区间中拉锯，较长时间是在1429-1414之间收敛，一周内有三个交易日是在区间中运行，虽短线有虚破过程，但最终的收盘仍是在区间内。周线高位小阴线停顿震荡修正，短线方向不明。本周将迎来美联储利率决议，市场预期美联储将降息，而市场主要关注的点是降息25个基点还是50个基点。此外，本周五还要重点关注美国7月季调后非农就业人口变动。

相比之下，据经合组织和普华永道会计师事务所说，美国的国内生产总值预计仅为约30万亿美元。而美联储的“更长期”预测是，在可预见的未来，美国国内经济增长率略低于2%。报道指出，对于那些眼光长远的美国投资者来说，近期国内外市场的恐慌情绪可能带来的机遇多于不幸，但把对美国以外市场的投资包括在内可以增加多元化投资组合带来的长期回报，而不会增加额外的风险，市场现在有些紧张可能只是让这个机会比几个月前更便宜一些。